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　　煤炭十三五：去產(chǎn)能8億噸/年先進(jìn)產(chǎn)能年增5億噸

　　國家發(fā)改委、能源局30日對(duì)外發(fā)布《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》稱，十三五期間將化解淘汰過剩落后產(chǎn)能8億噸/年左右，通過減量置換和優(yōu)化布局增加先進(jìn)產(chǎn)能5億噸/年左右，到2020年，煤炭產(chǎn)量39億噸。

　　煤炭生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，煤礦數(shù)量控制在6000處左右，120萬噸/年及以上大型煤礦產(chǎn)量占80%以上，30萬噸及以下小型煤礦產(chǎn)量占10%一下，煤炭生產(chǎn)開發(fā)進(jìn)一步向大型煤炭基地集中，大型煤炭基地產(chǎn)量占95%以上。產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高，煤炭企業(yè)數(shù)量3000家以內(nèi)，5000萬噸級(jí)以上大型企業(yè)產(chǎn)量占60%以上。

　　二、煤價(jià)觀察結(jié)論

　　國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格本周仍以微降為主：12月23日，大同弱粘煤價(jià)格較上周下降15元，內(nèi)蒙古烏海動(dòng)力煤與上周持平。山東兗州動(dòng)力塊煤價(jià)格較上周下滑60元。國際動(dòng)力煤價(jià)與上周漲跌互現(xiàn):12月29日歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)、理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)較上周小幅下降、紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)較上周有小幅度的上漲。

　　國內(nèi)煉焦煤價(jià)格高位堅(jiān)挺、噴吹煤價(jià)格穩(wěn)中有升：山西柳林4號(hào)焦煤坑口價(jià)與上周持平，古交2號(hào)焦煤坑口價(jià)與上周持平，噴吹煤價(jià)格近期小幅下降。海運(yùn)費(fèi)小幅下降：國內(nèi)主要港口海運(yùn)費(fèi)持續(xù)小幅下降。中轉(zhuǎn)地煤炭庫存較上周下降明顯。

　　三、投資建議

　　在煤炭行業(yè)中，供給側(cè)改革主要體現(xiàn)在去除落后產(chǎn)能，鼓勵(lì)先進(jìn)產(chǎn)能方面。目前國內(nèi)煤炭上市公司均達(dá)到先進(jìn)產(chǎn)能要求，并且2016年企業(yè)經(jīng)營業(yè)績明顯回升，煤炭價(jià)格大幅上升，煤炭行業(yè)有望迎來價(jià)值重估行情。2016年1到11月全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)向好，收入和實(shí)現(xiàn)利潤增幅有所提高，其中，煤炭，鋼鐵、建材等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增福較大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，1-11月，煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比增長1.6倍。這一方面受益于供給側(cè)改革帶來的煤價(jià)快速反彈，另一方面也受益于去年同期的低基數(shù)的影響。

　　由于前期政策的影響，煤炭板塊進(jìn)入了連續(xù)調(diào)整期，并且近期市場(chǎng)對(duì)煤炭行業(yè)需求略悲觀。我們認(rèn)為，2017年煤炭價(jià)格上漲空間受到一定程度的壓制，A股煤炭板塊重點(diǎn)看資源整合。雖然2016年煤炭去產(chǎn)能初見成效，但任務(wù)仍舊很艱巨，2017年去產(chǎn)能工作仍將繼續(xù)。煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)的任務(wù)依然很重，國務(wù)院更是力推煤炭和鋼鐵這兩個(gè)過剩嚴(yán)重的行業(yè)實(shí)施兼并重組。煤炭行業(yè)兼并重組有望是2017年的重點(diǎn)。